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战略资源争夺战已打响，价格飞涨背后是政策、稀缺性与产业升级的多重共振。
2025年5月末，国内黑钨精矿价格定格在17.15万元/吨，单周涨幅达4.3%；钼精矿价格同步冲高至3785元/吨度，短短一个半月内暴涨超16%。这并非短期波动，而是战略金属价值回归的序幕——自然资源部2025年首批钨矿开采总量控制指标降至5.8万吨，同比缩减6.45%，江西主产区配额更骤减2370吨。
与此同时，全球制造业升级浪潮汹涌。5月国内钼铁钢招量达1.25万吨，1-5月累计同比增长6.8%，印证高端合金需求正加速扩张。供需双翼驱动下，钼钨产业站上风口。
01 价格飞升：资源枯竭遇上需求爆发
供应端的刚性收缩已成定局。中国占据全球83%的钨产量和39%的钼储量，但高品位矿脉正加速枯竭。江西、湖南矿山原矿平均品位已跌至0.28%，开采成本较五年前激增40%。环保政策同步施压，中小矿企淘汰率超30%，头部企业环保投入占比高达18%。
国际博弈加剧资源紧张。欧盟启动10万吨钨储备计划（首批3万吨占全球消费15%），现货升水率飙升至8%；美国对华钨铁加征50%关税，压制出口价格。而中国通过出口配额缩减8%，正强化资源定价权。
需求端的新动能则更为澎湃：
光伏钨丝渗透率突破12%，单GW组件需求1.2万公里，2025年市场规模或超200亿元；
军工领域0.01mm极小径铣刀等高端产品进口替代率达40%，中钨高新相关订单占比升至35%；
制造业复苏与设备更新政策推动硬质合金需求激增，25Q1全国制造业增长4.2%，高技术产业增速达6.5%。
冶炼环节的利润分化凸显资源自给率的价值。APT环节模拟利润已降至**-2491元/吨**，且亏损持续扩大，拥有矿山资源的企业成为最大赢家。
02 国家博弈：被重新定义的资源战略价值
2025年2月，中国商务部一纸公告震动全球——对钨、钼相关物项实施出口管制，剑指“维护国家安全与利益”。这并非孤例，美国早已将钼列为战略矿产，日韩建立国家储备体系，欧盟碳边界调节机制（CBAM）更将于2026年落地。
资源民族主义浪潮席卷全球。中国对钨矿开采指标的连年压缩，本质是将资源优势转化为产业控制力。而西方企业的困境凸显依赖风险：山特维克等企业2月以来原料采购成本骤升10%-20%，正被迫寻求东南亚代工突围。
技术自主成为破局关键。在高端应用领域，国内企业正加速突破：
中钨高新**硬质合金高熵化技术通过多元素合金化，使硬度提升至2500HV，耐磨性延长20%，突破航空航天精密加工“卡脖子”难题；
厦门钨业自研钨丝专用设备，100亿米光伏钨丝产线即将投产，单吨利润提升30%；
AI材料设计缩短研发周期30%，区块链溯源技术实现钨制品全生命周期管理（安全性99.9%）。
中国钨企的国际化布局同步加速。借势“一带一路”，赣州企业在泰国设厂规避关税；中资切入哈萨克斯坦巴库塔钨矿（储量23.15万吨），复制紫金矿业塞尔维亚铜矿的成功模式。
03 产业链掘金：从资源自给到高端制造的机遇图谱
在钼钨价格上行周期中，三类企业具备超额收益潜力。
资源龙头依托矿山壁垒构建护城河：
章源钨业自有矿山资源自给率达20%，25Q1净利润4257万元（同比+56.46%），成本传导能力行业领先；
洛阳钼业坐拥全球最大钼矿之一，预计2025年国内钼矿山无新增产能，供应刚性持续。
技术领先者通过高端化打开成长空间：
厦门钨业光伏钨丝市占率80%，深加工产品细钨丝销量1354亿米，新能源赛道布局NL结构正极材料；
中钨高新硬质合金产能1.4万吨全球第一，柿竹园钨矿注入后产业链整合提速，数控刀片国产化率78%。
国际布局先锋规避贸易摩擦风险：
翔鹭钨业在江西铁苍寨储备5.96平方公里采矿权，主力资金连续净流入超9500万元，东南亚布局潜力可期。
04 风险与机遇：如何在波动中把握战略配置时点
价格上行通道中，三大风险不容忽视：
政策变数：欧盟碳关税（CBAM）2026年实施可能增加出口成本，缅甸佤邦复产或使6月钨进口增加；
替代技术：碳化硅刀具在铝合金加工领域渗透率提升，可能挤压中低端硬质合金市场；
需求波动：若全球制造业复苏不及预期，短期价格回调压力增大。
长期投资者可把握两大布局逻辑：
资源为王：优先配置矿山自给率高、长协定价能力强的企业，如章源钨业、洛阳钼业；
技术制胜：聚焦光伏钨丝、高端刀具等高增长赛道，厦门钨业、中钨高新技术壁垒构筑盈利安全垫。
区域集群效应带来额外红利。江西依托“赣企上市倍增计划”培育全球钨业巨头，沿海企业则借智能回收系统开发“城市矿山”——深圳、苏州已试点区块链溯源废料回收，目标提升钨二次利用率20%。
资源重估时代的战略抉择
钼钨价格的飙升绝非偶然。当中国开采配额缩减4000吨撞上欧盟10万吨战略储备计划，当光伏钨丝需求爆发遭遇0.28%的贫矿困局，一场关于战略金属定价权的争夺战已全面打响。
数字昭示未来：钨价单月涨幅超21%，钼铁招投标量增长6.8%，厦门钨业光伏钨丝产能独占全球80%份额。这片曾被忽视的金属战场，正成为大国工业较量的核心筹码。
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